Baskadia

Ôi, chắc chắn nó sẽ rất kinh khủng. Và hậu quả sẽ hơn gấp nhiều lần đống hỗn độn mà Sam và FTX tạo nên đấy. $ETH đang đứng ở top 2 bảng xếp hạng vốn hóa với market cap 158 tỷ Biden, chiếm 17.95% tổng giá trị thị trường tiền điện tử (chỉ sau Bitcoin với 38.34%). Tổng tài sản khóa (total value locked) trên Ethereum chễm chệ top đầu với 24.32 tỷ Đô, cắn 57.77% chiếc bánh tổng tài sản khóa toàn thị trường (42.28 tỷ USD).

Nếu giá của $ETH rơi mạnh, sẽ có một cú “thanh lý khổng lồ” ở các nền tảng cho vay Defi. Đây là các nền tảng cho vay theo hợp đồng thông minh, nếu mức giá của tài sản thế chấp (ở đây là ETH) giảm về mức thanh lý, ngay lập tức đống ETH được thế chấp kia sẽ được bán thẳng ra thị trường nhằm thu hồi vốn cho giao thức.

Mức thanh lý mạnh nhất là ở khoảng giá $700, sau đó là ở $500 và $400. Nếu không có sự can thiệp ở mức giá $700, chắc chắn giá của ETH sẽ bị giảm rất sâu và rất nhanh, xuống dưới mức $400. Có thể bạn đang tự hỏi: “Từ từ đã, tại sao lại là những cột mốc này?”

Để mình trả lời nhé. Theo biểu đồ dưới đây từ DefiLlama, đang có 225K $ETH thanh lý nếu giá rơi về $720, 156K $ETH khác đang chực chờ ở mức giá $530 và chốt hạ bằng 192.2K khi ETH đi thang máy xuống mức giá $442.  Đó chỉ là 3 mốc thanh lý lớn. Nếu trong viễn cảnh ác mộng,  giá của $ETH thực sự về mốc $400, cú margin call này sẽ đưa tổng tài sản 1.35 tỷ Biden, tương đương với khoảng 2 triệu đồng coin được bán thẳng ra market.

Trong quá khứ, từng có một trường hợp khá giống viễn cảnh chúng ta đang hình dung. Vào tháng 6 năm 2022, một cá voi trên mạng lưới Solana đã đem khóa một lượng coin $SOL khổng lồ (5.7 triệu $SOL ~ $170 triệu USD) vào nền tảng cho vay Solend (chiếm 95% tổng tài sản khóa của giao thức), sau đó, anh chàng này đã vay ra $108 triệu USD tương đương 88% giá trị tổng tài sản cho vay của nền tảng.

Đúng thời gian này, giá $SOL lại cắm đầu, và nếu $SOL cắm xuống mốc $22.3, khoảng $20 triệu USD bằng $SOL sẽ được thanh lý để bảo toàn vốn cho Solend. Nếu lượng coin trên bán ra, hiệu ứng domino sẽ xảy đến và hàng loạt hợp đồng của người dùng khác sẽ bị thanh lý theo (do giá $SOL giảm mạnh), tương tự với viễn cảnh ETH $400.

Đương nhiên là không ai muốn điều này xảy ra, do đó, một đề xuất (proposal) đã được chính Solend đưa ra. Cụ thể, Solend muốn “xin phép” cộng đồng có thể thanh lý khoản vay này qua hình thức OTC, tránh làm ảnh hưởng giá trên thị trường. Proposal này đã được cộng đồng thông qua, nhưng may mắn thay, giá SOL đã bật lên ngay sau đó và không có cú margin call nào cả.